“十四五”时期，我国将重点推进对于国际、区域、省际联系具有重要作用的路线建设，优先打通主线和省际待贯通路段。大力推行现代工程管理，积极转变公路发展方式；大力发展路衍经济，激活高速公路经济属性，是推进交通运输事业可持续、高质量发展的必然路径。而高速公路债务压力和养护应急等，也是高质量发展过程中必须面对的问题。

江苏交控在产业发展、融资创新、风险管控等方面有很多创新与探索，这些尝试不仅有助于为企业赋能，更为行业高质量发展注入了活力。

江苏交通控股有限公司（以下简称“江苏交控”）是江苏重点交通基础设施建设项目省级投融资平台，截至2021年底，累计完成全省高速公路、铁路、机场、港口等重点交通基础设施建设项目投资任务4122亿元，其中高速公路3260亿元；同时，运营管理全省约4381公里高速公路（占全省约88%），其中跨江大桥7座，收费站364个，服务区97对。

“十四五”新时期，为支撑江苏省率先建设交通运输现代化示范区，江苏交控切实履行高速公路投资建设“主力军”职责，加快推进过江通道、主通道扩容、省际接口、苏中苏北联络线等高速公路“补短板”项目，预计高速公路网规划（2017-2035年）中80%以上的项目将在“十四五”期间建成或开工，投资任务高达约3265亿元。

面临“两大压力”和“三大风险”

“十四五”期间，面临新一轮高强度、快节奏的投融资任务，江苏交控已主动采取多项措施，但仍面临着“两大压力”和“三大风险”。

“两大压力”

投资任务压力巨大 “十四五”期间江苏交控仅高速公路项目投资任务即高达3265亿元，激增至“十三五”期间的4倍，超过公司成立20年以来的总和。

资本金筹措压力巨大 根据测算，“十四五”期间公司资本金需求达1425亿元，其中高速公路项目资本金960亿元，同期公司经营净积累极限值约918亿元，总体资本金缺口高达507亿元。

“三大风险”

财务风险凸显 由于省级资本金严重不足，部分缺口需以债务融资方式筹措，公司资产负债率预计将于2024年突破65%预警线，2026年触及70%的“红线”。

经营风险高企 当前高速公路建设成本大幅攀升，新建项目平均收益率不足1%甚至为负，预计公司利润总额从2024年起以每年10亿元至20亿元的规模快速递减。

政策风险升级 未来4年至7年，一批高速公路面临收费到期，届时公司主营收入和现金流将出现断崖式下降。

高速公路建设资金可持续保障路径

根据上述研判，江苏交控当前及未来很长一段时间将持续面临投资重、融资难、支出多、收入少的发展难题，难以应对如此艰巨的现实挑战，“钱从哪里来”难题亟待破解，为此，江苏交控深入开展高速公路建设资金可持续保障路径探索。

结合自身长期发展实践及国内外同类平台经验做法，江苏交控将全力争取各级政府、各类平台和各方主体的政策、资源和合作倾斜，构建高质量、可持续发展格局，重点从两个方面发力：一方面，打造产业高质量发展体系，全面推动“通道、产融、养护、能源、数字、商贸、资产、人才”八大经济现代化、系统化、集群化发展，反哺高速公路投资和经营亏损；另一方面，打造资本金多元化筹措体系，充分争取收费政策、财政资金、上市平台、社会资本等多元化支持，高效解决高速公路中短期资金短缺问题。

打造产业高质量发展体系

通道经济——让“黄金通道”跑出“黄金效益”

从投融资、运营、重组、政策等多方面共同发力，高质量发挥高速公路通道网络的综合效益，建成一批具有引领示范作用的通道经济项目，推动通道经济产业体系更加完备、产业格局更加优化、产业生态更加成熟，打造百亿利润级产业标杆，力争到2025年营业收入突破450亿元、利润突破100亿元。

产融经济——聚“资本之力”撬动“产业新生”

充分发挥金融资产“压舱石”、金融投资“节拍器”、金融服务“黏合剂”作用，打造多元化、高效益、低成本的产融结合平台，全面提升金融投资主业利润贡献水平及对交通主业的综合反哺能力，加快实现资源资产化、资产资本化、资本证券化“三资联动”，力争到2025年营业收入突破90亿元、利润突破90亿元。

养护经济——以“苏式养护”引领“中国路桥”

按照“基础保障+产业经营”双轮驱动的思路，提升养护全产业链的协同效能，培育养护产业“高原”，形成工程建设“高峰”，打造科技创新“高地”，进一步拓展材料、设备、标准、建造、养护、建设六大市场，力争2025年实现年营业收入超150亿元、利润超1亿元，打造1个具有全国影响力的养护标杆企业。

能源经济——靠“绿色含量”提升“经济含量”

聚焦国家“双碳”目标，走好生态优先、绿色发展道路，重点对交通能源、风电、光伏、氢能等绿色能源进行开发运营及股权投资，聚焦提高系统内清洁能源结构占比，推动路桥主业与清洁能源产业融合发展，力争2025年实现营业收入超145亿元、利润超14亿元，在综合交通生态圈中做大做强低碳经济。

数字经济——融“云网边端”点亮“智慧出行”

搭建以新型通信传输、物联网等基础设施的数字经济底座，利用高速公路高度信息化成果和智慧交通大数据资源，深化“六朵云”和“高速大脑”、ETC停车、云上服务区、数字商城等创新应用，快速提升数字产业化能力，争取2025年实现营业收入突破15亿元、利润突破5亿元。

商贸经济——凭“硬核实力”畅通“内外循环”

打通生产性物资供应和生活性物资供应两大渠道，围绕“交通+物资供应”“交通+商业”“交通+文旅”“交通+传媒”等细分产业链，加大资源整合和商业模式创新，搭建产业集聚、模式创新、成链发展的综合商贸服务圈，争取2025年营业收入突破30亿元、利润突破4亿元。

资产经济——用“专业力量”激活“资源价值”

建立资产管理专业公司，通过资产专业化、集中化管理，深度挖掘存量资产价值，聚焦系统内土地、房产的存量开发，包括股权、车辆、设备等资产的优化管理，着力推动资产价值显性化，力争2025年营业收入突破2.6亿元、利润突破6000万元。

人才经济——聚“天下英才”搭建“发展舞台”

构建“人才+资本+科技+产业+服务”的商业模式，做强做大人才集团，打造成为省属企业才服务功能性集团，争取到2025年总产值突破10亿元，成为全国人才全产业链综合服务优秀企业。

江苏交控从投融资、运营、重组、政策等多方面共同发力，高质量发挥高速公路通道网络的综合效益。 许特显 摄

打造资本金多元化筹措体系

探索实施过江通道区域统筹收费政策争取将具备条件的新建过江通道明确为已有平行通道的异地改扩建工程，延长已有平行通道收费年限，实行统筹收费，如海太过江通道与苏通大桥，江阴靖江隧道与江阴大桥，常泰大桥与泰州大桥等。目前，海太过江通道工可批复文件中已明确承担苏通大桥复线及过江交通分流功能。

对江苏交控增加注册资本100亿元目前江苏交控注册资本168亿元，在全国28家省级交通集团中仅排名第16位。自成立以来，江苏交控以168亿元的注册资本累计带动完成超过4100亿元投资任务，杠杆率超25倍（“十四五”末期将超过7000亿元，杠杆率超42倍），为进一步发挥省级资本带动和杠杆作用，将争取江苏省政府对江苏交控增加注册资本100亿元。

激发收费还贷平台投资潜能

江苏交控所属省高管中心是江苏省级唯一政府收费还贷高速公路平台，近年来资产质量稳步优化，财务指标持续向好，“十四五”后期富余投资能力可达300亿元至350亿元，将争取投资规模匹配、通道功能显著、财务及社会效益良好的高速公路项目，如临盐高速公路、江阴三过江通道等。

适度调增政府专项债额度

江苏交控申请政府专项债补充经营性高速项目资本金取得历史性突破，2020年至2022年合计获批79.3亿元。为匹配省内交通基础设施增量投资规模，江苏交控将更大力度补充经营性高速公路资本金，2023年至2025年期间计划申请159亿元；同时，将进一步争取相关政策支持，切实降低专项债使用财务成本、提升使用效率。

发挥上市平台投资能力

江苏交控所属宁沪公司是高速公路行业标杆上市企业，资产规模、质量及财务情况均处于系统内领先水平，后续将更高效发挥上市平台功能，更深程度参与丹金、仪禄、锡太高速等区域路网项目投资及存量路桥资产的整合，有序拓展省外及海外基础设施业务，“十四五”期间投资不低于500亿元。

加快推进存量高速公路资产证券化

近期，中国证监会和上海证券交易所已正式受理了江苏交控沪苏浙高速公路公募REITs项目，若成功发行，可为沪武高速公路太仓至常州段扩建工程募集资本金约37亿元。江苏交控将加快推动沪苏浙高速公路公募REITs项目落地，并将系统化甄选其他具备条件的路桥资产作为REITs储备项目。

继续推广“以市为主”模式

江苏交控在省市共建框架下开创了高速公路项目投融资“以市为主”模式，充分调动了地方政府积极性，先后以参股方式参与了盐射、南通绕城、徐州绕越、滨淮、台睢等多条高速公路建设，极大提升了省级资本的带动效能，后续将在东兴高速东延、通沪高速北延等项目上进一步推广该模式。

深化探索“施工承包+股权投资”模式

前期，江苏交控成功引入中交建、中铁建所属单位参股江阴靖江隧道，投资约7.5亿元；顺利完成张靖皋大桥“施工承包+股权投资”新模式第一阶段招标，已引入中交建、中国中铁、中铁建、蜀道集团4家社会资本，投资约27亿元（后续阶段招标将继续引入社会资本18亿元，共计约45亿元）；积极推动宁盐高速公路复制上述模式，争取引入社会资本10亿元。